Финансовый стриптиз российского портфеля

Здравствуйте.

Потихонечку погасились короткие облигации и я начал подкупать новые коротыши:



Портфель сейчас таков:



Завтра заседание ЦБ, все ждут 23 ставку, поэтому пока оставил кэш для покупки чего-нибудь. В данный момент идёт прямая линия с президентом, судя по риторике — завтра будет действительно 23% (опасения по динамике инфляции со стороны Эльвиры), но есть немалая вероятность, что всё (запоздалая работу с корпами в банках, темпы замедления корпоративного кредитования с лагом реакции на ключ). Возможно, стоит задуматься о чуть более широком фиксе доходностей на уровне

( Читать дальше )


Повысили ключевую ставку. Российский портфель.

Здравствуйте

Ну что, очередная капитуляция Банка России перед инфляцией: ставку подняли сразу на 2 процентных пункта. У меня погасились облигации ЛСР и я докупил уже имеющиеся позиции, ибо коротких надёжных вариантов не так уже много:



Эльвира нам намекает на ставку 22 в декабре, так что я бы не спешил брать длину. Портфель:



Общее впечатление от заседания — ЦБ явно дал понять, что «мы еще не закончили». Также Центробанк отмечает, что риски остаются смещенными в сторону еще большего роста инфляции. Что важного в прогнозе? То, что вся прогнозная траектория по ставке стала ещё

( Читать дальше )


ВВП в Российской Федерации

Замедление экономики связано в целом с добычей. Росстат на этой неделе дал оценку ВВП за второй квартал 2024 года по производству:


• Рост ВВП во втором квартале 2024 года был пересмотрен с 4.0 до 4.1% гг; в первом полугодии 2024 года: 4.7% гг
• Оценка роста ВВП к первому кварталу с устранением сезонности: 0.5% qq sa
• Обвальное падение во втором квартале 2024 года испытала добыча (-1.7% qq sa) и именно тут зарыта главная причина замедления роста ВВП
• В обработке же мы видим рост в 1.0% qq sa

Какой вывод? Экономика движется в рамках прогноза ЦБ. Перегрев экономики, который

( Читать дальше )


ФРС снизила ставку

Федеральная резервная служба США снизила ставку впервые за 4 года и сразу на 0.5%. Ставка находилась на максимуме более чем за 20 лет.



Была сильная неопределенность рынков по поводу размера снижения ставки ФРС (0.25% или 0.5%) перед заседанием FOMC. Прогнозы тоже сильно изменились:

конец 2024г = 4.4% (ранее 5.1%)
конец 2025 = 3.4% (ранее 4.1%)
конец 2026 = 2.9% (ранее 3.1%)
конец 2027 = 2.9%

Далее Пауэлл заявил, что:

— рынок труда остыл после некоторого перегрева
— инфляция значительно снизилась, но все еще выше таргетных значений
— риски роста инфляции уменьшились, а

( Читать дальше )


Грусть на российском рынке акций

Здравствуйте.

Что ж, российская фонда продолжается корректироваться на ожиданиях августовской инфляции и ставки в 20%:



В то время как я, напомню, сижу в облигациях и фондах ликвидности:



Безусловно, есть лаг в моментах принятия решения о ключевой ставке и реальных последствиях решения. Решение по ключу 16-18% оказывает влияние на экономику только сейчас. В целом, правильная стратегия в таких вещах не ждать чёткого сигнала от ЦБ «мы понижаем» — нужно выделять для себя несколько опорных точек (условно, данные по инфляции благостные, заявления ЦБ нейтральные, само объявление

( Читать дальше )


Инфляция в России

Инфляция в июле не самая ужасная, которую ожидали:



По данным Росстата в июле рост индекса потребительских цен: 1.14% мм / 9.13 гг. Это чуть больше, чем показывали недельные оценки (1.07% мм).

С сезонным сглаживанием в июле проблемы, т.к. у аналитиков разные подходы к тому, как учитывать повышение тарифов на жилищно-коммунальные услуги. У большинства оценки в диапазоне 10.5-12% mm saar. Консенсус – 11.8% mm saar (8.8% в июне, 9.9% в мае).

В части устойчивых компонент (базовая инфляция, в которую не входят тарифы, плодоовощи, бензин) картина лучше: 0.40% мм / 8.60% гг, что

( Читать дальше )